一向“亦步亦趋”的黄金、原油走势近期出现明显，使得金油比在6月份一度攀升至接近25。金油比一般被视为风险结构变化的前瞻指标，金油比的快速攀升，也可能预示一些“糟糕的事情”即将出现。在市场避险情绪升温，不确定性增加的背景下，《2019年恒昌宏观经济与资产配置报告》投资者采取防御型的资产配置思，多元化资产配置思。
在OPEC减产令以及美联储宽松货币政策的支持下，2019年前4个月原油价格一高歌猛进，最大区间涨幅接近40%。然而进入二季度以来，国际原油价格连续破位下跌。数据显示，国际原油两大指标价格——WTI（美国西得克萨斯的中质原油）和布伦特原油价格自4月份以来的跌幅均超20%，基本回吐了今年一季度的大半涨幅。纽约原油从5月17日开始，就发生了急跌，从66美元一桶，一跌到了50美元的，跌幅达到24%。6月12日美油和布油更是双双重挫近4%，同时陷入技术性熊市区间；6月13日阿曼湾油轮遇袭事件虽令市场担心原油供应安全，在当周最后两个交易日推高国际油价，但由于全球需求前景黯淡，国际油价依旧收跌。
原油价格大跌，低至每桶接近50美元，究其原因，背后是目前原油市场基本面处于供过于求的状态，供给增长超过需求增长的预期；同时，库存的被动增长也将对油价趋势形成。在供给端，美国页岩油产量激增使得美国原油产量在历史高位徘徊，与此同时，美国原油库存飙升至多年高点。美国能源信息署（EIA）的数据显示，在截至5月17日的九周内，美国稳定的石油产量和不断走软的炼油消费推高了石油库存，库存处于2017年7月以来的最高水平。
从需求端来看，对全球经济前景的悲观带来了对能源需求的预期下滑。日益复杂的国际贸易纠纷是当下对全球经济前景的悲观的主要因素之一，而近来、、印度等央行的降息政策，以及美联储开始讨论降息可能，则进一步加重了市场对全球经济走势的疑虑。毕竟从经济周期上看，降息政策从来就不是一个令市场感到乐观的信号。IEA（国际能源署）、OPEC（石油输出国组织）、EIA（美国能源信息署）三家机构也均下调原油需求预期。OPEC在6月 13日发布的月度报告将2019年全球石油需求增长下调至每日114万桶，低于国际能源署预测的每日120万桶。
与美国WTI原油期货和伦敦布伦特原油期货跌幅已超过20%，陷入了技术性熊市截然不同的是，国际黄金价格则在这一阶段走出了一波暴涨行情。据统计，5月底以来黄金涨幅超5%，从5月底的1273美元，短短几天涨到1344美元，攀至5年来高位。
针对次轮黄金这波上涨，专家分析称与美国经济开始走弱有很大关系。从2019年Q2开始，美国主要经济数据特别是PMI数据开始走弱，另外，美国5月份新增非农就业人数跟之前的数据相比大幅减少，只有7.5万人，经济放缓使得市场对美联储年内降息的预期升温。在市场对美联储年内降息的预期下，美元指数开始回落，黄金价格在大部分时间与美元指数负相关，因此快速上涨。
当下金价上涨、油价下跌，在部分投资者看来，可能预示着一些糟糕的结果。“金油比”是国际上用来观察黄金、原油关系，从而预测全球风险结构变化的重要前瞻指标。金油比是用每盎司的纽约黄金比上每桶纽约原油所得的比值。从货币计价角度看，因黄金和原油都是美元计价，所以二者通常呈现同向波动的状态，虽然走势也时有出现，但大的或短时间内加速，通常意味着“不寻常”事情的发生。
历史上，金油比均值在16附近，低于16说明黄金低原油高，而高于16则黄金高原油低。金油比低的时候，基本上世界经济比较平稳，而当金油比超过25，世界经济就总有不好的事情发生。值得注意的是，当前金油比已接近25。业内人士分析，若金油比在短时期内快速上升至中高位水平，往往预示着小规模的地域危机或金融危机。例如，在2010年至2011年期间，伴随着欧债危机持续发酵，金油比快速上升；另外，初纳斯达克股灾前夕，金油比也出现了同样的快速反弹情形。
在市场避险情绪升温背景下，恒昌首席经济学家魏力博士在《2019年恒昌宏观经济与资产配置报告》中提出的防御型资产配置思值得投资者们参考和借鉴。
在全球经济放缓和不确定性增加的下，如何帮助高净值人群全方位判断全球宏观经济形势，大类资产的市场表现，抵御资产配置中的不确定风险，是魏力博士发布此次《报告》的主要出发点。该《报告》2019年资产配置应选择防御型的资产配置思，投资者需要妥善平衡风险与回报的关系，从成长性投资风格回归价值型投资。资产配置多元化、全球化，以规避突发的“黑天鹅”和长期积累的“灰犀牛”风险。
针对大类资产，《报告》高净值人士在未来可关注的资产配置，包括收益稳定的美元地产基金、私募股权与证券、高质量的固收、黄金及其他价值型资产。从重点关注领域、行业出发，《报告》认为，科技创新背景下的中国新经济是未来投资中的亮点，投资者应关注医疗科技、人工智能、大数据、5G和教育等行业中，具有高成长性和抗经济周期的优质股权项目和基金。
在金油比在短时期内快速上升至中高位水平，经济风险与地缘局势风险攀升，实体经济需求偏弱，美国对外贸易政策不确定性再起的背景下，全球市场避险情绪提升。在《报告》中，恒昌首席经济学家魏力提出了自己的真知灼见，她推荐基本面稳健、价值型和现金流稳定的资产类别，同时投资者适当配置黄金，防御通货膨胀和资本市场潜在的突发波动。
数据显示，2018年中国个人可投资资产1千万元人民币以上的高净值人群规模已超过100万人，预计到2020 年中国个人可投资金融资产规模达到200万亿元人民币。2019年全球、经济和金融市场预期面临更大的不确定性，《2019年恒昌宏观经济与资产配置报告》为高净值人群把握未来投资方向，洞见全球资产配置趋势提供了前瞻性的有益参考。在下半年的资产配置策略中，恒昌首席经济学家办公室也将继续致力于研判更具价值投资的新经济产业，推出系列具有价值的宏观经济研究报告。美女护士也疯狂